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留学生刘玥作品

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操作层面,我们看好行业景气程度高、受政策支持的成长龙头。中期经济有调结构的内生需求,代表新经济的高新技术产业(如云计算、人工智能、新能源、计算机等)是未来主要配置方向,其中不乏过去盈利增速持续向好的标的。与此同时,货币政策微调带来无风险利率下行,成长股有望展现出更好的弹性。除成长股之外,可适当配置周期下偏防御的板块(如农产品、能源、必需消费等)以及稳增长背景下盈利持续性预期上修带来的基建板块的机会。

破除业绩操纵障眼法近年来,一些上市公司为达到配合大股东减持、实现承诺业绩或完成业绩指标等目的,不惜采取多种手段操纵业绩,严重误导投资者。其中,滥用会计判断调节利润就是最为常见的方式之一。以某公司通过“低估”退货率这一会计项目实现调节利润为例,该公司在产品竞争力持续下滑的情况下,定期报告前一年退货率已经陡增至52%,但是为“粉饰”业绩,该公司仅以定期报告前三年退货率的平均数(22%)作为当年预估数,退货率存在严重低估的可能性。

工信部网站23日上午也更新了这一消息,并详细披露了15家移动通信转售企业名单。一位接近工信部的内部人士告诉《每日经济新闻》记者,发放了首批移动转售业务经营许可之后,第二批将于8月底公告。需要注意的是,试点企业并非都有机会获得正式的经营许可。

 以配置的眼光选择基金权益基金:建议注重基金的选股能力,关注四大主线:1)基建发力、地产严调控边际弱化,相对更利好金融、地产、建筑板块主题基金;2)风险偏好趋暖,利于资金价格走低环境中有助于业绩稳定的成长类公司估值修复,因此相对而言成长股较蓝筹的长期趋势占优,看好战略新兴产业基金,许多行业如消费电子、云服务、智能装备、新能源汽车等正在开启新一轮景气周期;3)非理性抛跌和基金清盘有可能导致一些质地较好的股票被错杀,中大盘价值型基金存在长期入场机会,尤其是侧重配置估值与业绩相匹配的行业龙头的基金;4)前期因为超预期事件(如股票质押担忧)而超跌并且流动性有一定改善空间的标的有望提现较大弹性,高风险投资者可适当参与。

展望未来,预计A股市场短期进入反弹窗口期,长度可能有限,力度有想象空间,但中期来看,趋势性的行情还需要继续等待,在内外因素影响下大概率将波动加剧。风险偏好的修复是一个长期的过程,投资者尚需要一定时间来逐步确认市场底部;其次目前经济周期处于后周期,经济增速改善拐点尚未出现,微观企业标的业绩难有大规模改善,经济下滑的预期仍将持续压制市场风险偏好;中美在核心利益方面难有妥协,摩擦将是长期性事件。

但我们也清晰地看到,当前A股从各个角度均呈现出很高的长期投资价值。首先,估值底部的特征较为明显——市盈率处于纵向历史低位,越来越多公司在情绪的带动下破净,逆向投资价值凸显。第二,政策方面为了对冲经济周期体现出更多的积极性,不断释放流动性、加码基建、重申民营企业的重要意义等将给市场带来信心和主题性机会。各项政策密集发布,大概率构筑长周期的政策底。第三,横向比较其他成熟市场或者新兴市场,A股的估值以及中国经济的可靠性均受到海外机构投资者的关注。随着越来越多国际主流指数将A股纳入权重,预计未来还将延续18年以来海外资金净流入A股的趋势。

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